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■今日策略■

五月的战斗开始之前，请花点时间看看本文。

第一个重要的问题是，政策底已经来了。

自4月18日探底3041点之后，股市的接连跳水终于引起了中央高层的关注。政治局会议研究经济形势，首次把股市列在信贷之后的位置来讨论，强调股市要“健康发展”，要“及时跟进、监督消除隐患”。

周二，上证指数、深成指、中小板均大涨2%，创业板大涨3%以上，便是市场对3000点政策底的积极回应。

从经济层面看，一季度中国GDP增速达6.8%，同比增长了一个百分点，超出人们的预期。尤其是消费拉动GDP的比例占到70%以上。国家发改委提示，一季报显示中国经济四个向好的特征，这是支撑3000点底部的强大经济基础。

从市场层面看，单就指数而言，3000点的位置似乎比历史上2005年的998点、2008年的1664点、2016年的2638点还高了不少。但是，由于这些年上市公司业绩的大幅提升，股市历史底部的指数点位已失去了可比性，而应以市场平均估值来做比较。

以3040点的市场估值来看，只有14.1倍市盈率，比2005年998点和2008年1664点两个大底部的估值14.7倍和15.1倍还要低。

可以认为，3000点附近是又一个历史大底。这是一个只输时间不会输钱的位置，人们可大胆逐步建仓。

即使5月初的中美贸易谈判未能成功，政府完全有能力通过进一步的改革开放举措来弥补损失。股市若出现恐慌杀跌刺破3000点，那也是空头陷阱，是抄底抢盘的绝佳机会。

另一个重要的问题是，筑底之后的A股走向。

由于消息面上的不确定性在短期内尚无法消除，加上众多机构已认清了今年政策取向转向了新经济，市场最活跃的板块是中小盘股，于是不断地调仓换股，很容易引发大盘指数的震荡。

因此，市场将在3000—3100点区间反复震荡筑底，预计震荡筑底还将持续一段时间。

今年投资大盘股和白马股仍具有价值，例如这两天大跌的格力电器只有11.8倍的市盈率；中国平安只有12.2倍市盈率。诸如此类，不胜枚举。

只是今年大盘股和白马股不可能再像去年那样成为市场的主流品种、领涨品种，而只能担当稳定大盘的角色。

另一方面，自春节以后，监管层的政策取向转向了新经济和独角兽。4月以来，市场资金集中到新一代信息技术板块，如芯片、集成电路、半导体、软件、5G、人工智能等。市场对其高成长性估值的容忍性也有所提高，30—40倍市盈率的新兴产业股的成长性价值得到了广泛认同，而不再以大盘股的低估值做标尺来衡量新兴产业股的价值，这是市场的重大进步。

随着国家和BATJ等企业加大对芯片和集成电路的投资力度，我们认为，新一代信息技术板块的行情将成为市场未来7个月的主流热点。

该板块细分领域个股行情的轮番火爆，将不会亚于1999年5·19行情的互联网板块。如中国软件从2月9日的11.05元，到4月25日的26.37元，涨幅139%，市盈率高达176倍。即使它拥有高端软件的核心技术，近8天涨幅高达56%，短期风险较高。投资者还是要理性，应尽可能选择30—40倍市盈率的信息技术个股运作为好。

我们以为，芯片和集成电路这两条主线，是投资者调整持仓结构、重新布局的重点方向。

重点选股板块：芯片、集成电路、软件、计算机、5G、生物医药、人工智能。尽可能回避去年大涨的周期股，以及短期涨幅过大的股。

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Ps：

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