1933年3月4日，罗斯福就任美国总统，此时美国的经济犹如他宣誓之日华盛顿上空的天气，阴沉，萧瑟。国民生产总值在“柯立芝繁荣”时期最高的1929年，达到1031亿美元。这里解释一下什么是“柯立芝繁荣”，“柯立芝繁荣”指第一次世界大战后美国经济飞速发展的一段时期，因这一时期恰巧在美国第30任总统卡尔文·柯立芝任期内(1923-1929年)，所以美国这一时期的经济繁荣又被称为"柯立芝繁荣"。

罗斯福新政时间（罗斯福新政时间起止）

可好景不长，转眼到了1933年，美国经济就跌到最低点，几乎折半降至556亿美元；同期，国民收入又逐渐降至403亿美元，国内私人投资从162亿美元降为14亿美元。1929年时，私人公司利润共计100亿美元，到1933年时则仅有10亿美元。1933年，美国的失业率高达25.2%，而1929年时，失业率只有3.2%。制造业工人周工资指数如以1967年为100，1929年为21.8，1933年只有14.6。全国农场收入在1933年是50亿美元，为第一次世界大战以来的最低点。

随着“新政”的推行，美国的经济形势有了明显的好转。几项主要经济指标的变化，充分表明了这一趋势。具体列表如下：

这说明自从罗斯福执政以来美国经济确实处在复苏之中，它与二十年代“柯立芝繁荣”时期相比，确实接近于所谓“繁荣”。然而在1937—1938年财政年度内，美国却出现了为时约九个月的经济危机（指1937年9月—1938年5月)。在这次经济危机期间，以1937年10月至1938年3月最为严重。1937年10月19日股票暴跌，被称为“黑色星期二”，几个月内股票价格下跌近43%，工业生产下降近33%，公司利润减少近82%。1937年第四季度，失业人数增加200万人以上。到1938年春天，全国有14%的人口（约1819万）只能靠救济维持生活，不少人又陷入了经济大危机年代的悲惨境地。

为什么会出现这次经济危机呢？其根源自然是资本主义社会的固有矛盾，而直接的经济原因，则有以下几点：

削减开支：罗斯福政府削弱联邦开支为主要原因。罗斯福上台以来，一直以赤字开支来支撑摇摇欲坠的经济。后来罗斯福决定“1938年财政年度务要实现收支平衡。”因此，在1938年度骤减了政府开支的，预算赤字仅为7亿4千万美元，比1937年度减少了超过20亿美元（1938年的赤字实为11亿7千6百多万美元），联邦开支减少，特别是“工赈”开支削减，必然增加失业，而失业增加，意味着购买力下降，商品亦随之囤滞。

信贷紧缩：1937年，联邦储备局迫使银行减少10亿美元的贷款和投资，现金投放量也比上一年减少18亿美元。信贷的紧缩，意味着更多工人可能被解雇，因此又降低了购买力。

恶性循环：1937年，美国农业大丰收，农业产品价格从年初就开始下降，几个月之内几乎下跌20%。农民收入顿时减少，反过来又加深了工业危机。以上原因，直接或间接促使购买力进一步下降。而此时，某些生产部门却盲目地增加产量，使生产超过大众的购买能力，各种因素相互叠加影响，形成恶性循环，终于促使危机爆发。

这次经济危机的爆发，还有政治上的原因。一是罗斯福政府对经济形势的估计过于乐观，举措失当。如前所列，在危机爆发前，各项经济指标表明，已接近“繁荣”时期的水平。1937年上半年的经济形势，是罗斯福上任以来的“最好兆头”。1937年11月大选，罗斯福再次获胜。政治得势，经济好转，所以他下决心减少联邦开支，平衡预算，紧缩银根，这与他在1937年2月5日提出“法院改革法案”一样，是一种冒险的决策，两者均告失利。资本家减少投资，除了经济上利益的考虑外，也是政治上对罗斯福某些“新政”不满的反应。“新政”推行以来，有一部分资本家及其代理人总想将罗斯福赶下台，他们有意进行所谓“罢资"，抬高物价，酿成通货膨胀，助长了经济危机。

但是，这次经济危机被过快地“中止”了。到1938年12月，危机暴发期间的大部分亏损都得到了弥补。在1939年，几项重要经济指标又出现上升趋势。从1938年6月起，作为资本主义晴雨表的股票价格，开始活跃，到1939年2月，道·琼斯股票指数，由99激增到158；这一年，国民生产总值905亿美元(超过1937年)，国民收入726亿美元，国内私人投资93亿美元，失业率17.2%。

那么，经济危机较快结束的原因是什么呢？有学者认为是美国向外国兜售军火物资，使这次危机得以“中止”。对此，也有学者根据事实提出不同的看法。这里仅补充一点材料。在相当长的历史时期内，美国的工农业产品主要在国内市场销售。在1933—1939年期间，美国的出口所得在国民生产总值中的比例，从未超过4%。同样，外国在美投资尽管在1938年达11亿美元，它与美国国内私人投资93亿美元相比，也不能认为是中止危机的“重要因素”。

罗斯福上任后美国的经济逐年好转，关键在于“新政”的推行，特别是政府干预经济，所起作用很大。有学者说“新政”就是克服经济危机的办法，不无道理。而为时九个月的经济危机的出现，在某种程度上正是由于罗斯福放弃了某些“新政”措施，特别是把作为“新政”主要特征之一的赤字开支，几乎丢掉。待罗斯福意识到以后，他又一次运用政权力量，拿起“干预经济”武器，他说要齐射三发子弹。但实际上，罗斯福的措施至少有四点。

一是增加赤字开支，追加政府投资，以扩大救济和“工赈”规模。1938年4月2日，罗斯福对霍普金斯等亲信表示，决定放弃平衡预算。4月14日，罗斯福发表讲话，正式要求国会追加预算，拨款三十亿美元，以用于救济和“工赈”。国会随即同意。1938年，此项开支实为32亿3千6百60万美元，比1937年多六亿多美元。如果说“政府的开支，特别是用在救济上的花费，明显地刺激了1935年至1937年初期几个月的经济增长"。那么，罗斯福此举，无疑对中止危机起了作用。

其二是放松银根。联邦储备局放宽了储备额限制，使银行获得了七亿五干万美元的额外信贷，国库现有的大约十四亿美元的黄金，用来支付政府的额外支出。正如罗斯福所说，“政府的开支起到了扳机的作用，触发了私方的活动”(《罗斯福选集》，第182页)，私人投资再度增加，1939年比1938年多二十八亿美元。

其三，限制垄断集团提高价格。1938年消费品价格确有下降，价格指数1937年50.0，1938年49.1,1939年为48.4。

其四，国会通过了新的立法。1938年2月，国会通过新的“农业调整法"，增加了对农民的补助；1938年6月，国会通过“工资工时法"，工人工资有所增加。这些都是提高购买力、反经济危机的措施之一。除此而外，经济之所以得到“复兴”，更重要的，的确是由于实施几年的“新政”打下了坚固的基础。这两者的结合，故而未造成1929一1933年那样持续数年的经济危机。

恩格斯曾指出，“国家权力对经济的反作用可能有三种”，其中之一是，国家权力“可以阻碍经济发展沿着某些方向走，而推动它沿着另一种方向走。”(《马克思恩格斯全集》第四卷，483页)罗斯福推行了“新政”，阻止了美国经济的崩溃，使它沿着向好的方向行进。因此，不能认为“新政”破产了。笔者也认为，冷静研究罗斯福“新政”对克服经济危机所起的作用，不仅仅是“历史研究”，它有助于正确、全面地了解当今美国政府的对内经济政策、美国的国情。知己知彼的古训，仍然值得重视。