作者：曾 铮（中国宏观经济研究院市场与价格研究所研究员）

消费和投资是国内需求的两个重要组成部分，正确处理好二者的关系是保持我国经济平稳运行和持续增长的关键因素。中央经济工作会议提出，“要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环”。这是加快构建新发展格局、着力推动高质量发展的内在要求。我们要更好地统筹消费和投资，使国内大循环建立在内需主动力的基础上，不断巩固和增强经济回升向好态势，扎实推动高质量发展。

消费投资相互促进

消费和投资的关系不是简单替代，也不是线性平衡，更不是互为矛盾，而是相互联系、相互影响、相互促进，二者正向循环、互相引导，并维持动态平衡。

消费和投资存在正向循环的关系。作为社会再生产的四个环节，生产、分配、交换、消费中生产投资和消费处于链条的首尾两端，生产投资是工具、是起点，消费是目标、是终点。投资通过扩大生产规模和改进产品质量，从而带动就业和提供终端产品，进而为消费者收入增长和产品效用提升创造条件，以此拉动消费；而消费能促进资源的合理配置和优化，进而引导、促进投资，二者存在正向循环的关系。

消费和投资存在互相引导的关系。投资是形成长期有效供给能力的关键因素，消费是消纳长期有效供给的决定因素。消费结构升级能够从需求上引导新型供给领域投资规模的扩张，而扩大新型供给领域的投资又能够引致消费规模的扩大和消费结构的升级。因此，从这个意义上来说，消费和投资具有互相引导的关系。

消费和投资存在动态平衡的关系。从稳定和提升潜在经济增长率的角度看，消费和投资的平衡决定经济能否持续增长。因为，投资过度会降低资本配置效率，消费过度会导致有效供给不足，消费和投资之间存在着动态的优化关系。从具体政策上来说，一个国家的财政和金融资源是有限的，需要平衡消费和投资两个方面的支出。只有在长期内处理好投资和消费的关系，实现二者的动态平衡，才能更好保持经济的持续稳定增长。

找准解决问题的关键

一般情况下，消费与投资互为条件、相互促进，但市场行为同时也存在自发性、盲目性和滞后性等特征，这使得投资和消费之间总会存在一些总量和结构上的偏差甚至是矛盾。同时，由于长期结构性问题与短期周期性因素交织，我国实现消费和投资相互促进仍然有提升空间。解决这些问题，要找准关键点，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。

平衡好投资稳定增长政策和消费持续扩大政策。从需求侧看，消费和投资是我国经济增长的基本拉动力。2023年，我国经济复苏态势良好，消费持续恢复向好，投资呈现较强韧性，最终消费支出和资本形成总额对经济增长的贡献率分别达到82.5%和28.9%。发挥好消费的基础作用和投资的关键作用，对于推动经济高质量发展而言，缺一不可。面对短期内社会预期不稳定、消费持续扩大基础不牢、投资持续增长动力不足等问题，必须在政策空间上平衡好消费和投资的关系，优化政策支持体系，统筹推进消费和投资，这既是提升中长期经济潜在增长率的重要前提，又是保持宏观经济平稳运行的关键因素。

统筹好有效供给逐步增加和消费结构稳步升级。当前，我国消费结构升级和产品供给升级正同时发生，新能源汽车、智能家电、绿色家居家装、5G手机商业应用等相关消费品生产规模持续增长，2023年全国人均服务性消费支出占居民人均消费支出比重达到45.2%。但也要看到，生产型、投资型、出口型产业规模偏大，而信息消费、绿色消费以及教育、旅游、医疗、娱乐文化、养老等居民消费型产业规模相对较小，不利于投资消费的相互促进。应以着力满足居民消费需求和消费升级为导向，加快推进供给侧结构性改革，不断提升供给体系对国内需求的适配性，通过高质量供给创造有效需求，实现投资和消费的良性互动。

协同推进居民收入平稳增长和企业利润稳健提升。收入是决定消费的首要因素，居民可支配收入提高才能提升消费能力。不断稳定和扩大就业、促进居民增收致富，才能进一步提高消费能力和消费意愿、释放消费潜力。企业利润稳健提升亦与扩大投资息息相关，近年来我国一些民营企业投资动力不足，一部分原因也在于非金融企业利润的下降。从长期看，适度增加居民收入和稳健提升非金融企业利润，是促进消费与投资良性循环的重要基础。

深化改革促动态平衡

在我国经济持续回升向好的背景下，必须高度重视消费和投资的正向循环和动态平衡关系，在总量平衡的基础上有效平衡好投资政策和消费政策，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长提供前提条件和基础动力。

通过激发有潜能的消费扩大有效益的投资。一是聚焦重点群体发力。挖掘边际消费倾向相对较高的中等收入群体消费潜力，持续稳定提升城镇居民收入，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，大规模开展汽车、家电等大件商品以旧换新活动，建议放松中高端商品和服务消费的限制性因素，有效带动制造业和城市基础设施投资。二是聚焦重点区域发力。挖掘县乡消费潜力，建立完善县域商业体系，引导大型商贸流通企业、电商平台和现代服务企业向农村延伸，鼓励有条件的地区开展新能源汽车和智能家电下乡，促进农村居民耐用消费品更新换代，加快完善县乡村三级物流配送体系，有效带动耐用消费品制造投资和城乡物流设施与服务投资。三是聚焦重点领域发力。挖掘公共消费潜力，稳步增加政府在教育、体育、医疗、养老、育幼等方面的公共消费支出，扩大城市保障性租赁住房供给，健全基本生活救助制度和专项救助制度，带动城乡公共设施和服务投资。

通过扩大有效益的投资激发有潜能的消费。一是以稳步提高居民收入为重点优化投资。加大能够创造更多高质量就业岗位的实体经济投资，强化有利于创新创业的投资，加强全社会人力资本投资，通过这些投资稳定就业和提高就业质量，实现城乡居民收入稳步增长，从而为持续扩大国内居民消费提供基础。二是以满足消费质量需求为重点强化投资。强化绿色和智能大件商品领域的制造业投资，推进城市城中村改造、老旧社区改造和保障性住房投资，扩大城乡公共服务设施、物流基础设施和新型基础设施建设投资，更好适应、引领和创造新的产品和服务需求。三是以完善各类消费场景为重点创新投资。加快建设国际消费中心城市，推进特色商圈、特色街区和农村商业体系、县城商业设施建设，培育线上线下消费深度融合的新零售产业，强化商业、文化、旅游、体育、健康、交通等跨界融合消费产业投资，积极拓展沉浸式、体验式、互动式消费新场景，不断降低消费成本、提升消费体验和扩大消费需求。

切实优化消费和投资相互促进的体制机制。一是持续深化收入分配制度改革。促进生产要素在城乡区域间合理流动和高效配置，健全劳动者工资决定、合理增长和支付保障机制，推动社会保障从制度全覆盖转向人群全覆盖，不断提高劳动报酬在初次分配中的比重，为投资消费均衡发展提供制度基础。二是推进投资体制改革。进一步明确政府投资范围，优化政府投资安排方式，规范政府投资管理，减少无序投资和无效投资，在政府资金投入层面平衡好稳投资与促消费关系。三是稳妥推进税制改革。加强谋划和顶层设计，完善税收制度，优化税制结构，健全地方税和直接税体系，稳步推进后移消费税征收环节，着力推进消费税改革。四是强化金融体制改革。构建有利于引导银行保险机构加大消费支持力度的体制机制，持续推进资本市场改革，有效发挥金融对投资与消费良性循环的促进作用。