今日钢市整体偏弱运行为主。螺纹和热卷部分市场跌10-20元,中板、冷轧、型材、管材偏稳运行。整体现货表现比盘面要稳,但是成交状况表现一般,市场情绪进一步转弱。
近三周以来,五大钢材品种需求同比降幅在4.5%左右,产量开始增加,板材库存开始累库。
4月份螺纹钢周均去库存67.4万吨,较3月份的14.66万吨明显加快,且高于近5年历史同期均值的63.89万吨。从这组数据我们发现,3月份部分延迟的需求在4月份得到了释放。
从钢联下午公布的本周五大材产销存数据来看,总体中性偏差,为什么如此定位呢?
首先建筑钢材和板材均保持去库状态,但是去库速度进一步减慢,目前螺纹钢库存883.26万吨,大幅低于近5年同期水平;热卷库存421.49万吨,周增加2.01万吨,开始累库。五大材库存继续下降,周下降44.41万吨,总库存为1884.61万吨,板材社会库存还是高于去年同期水平。
其次是产量方面,热卷增量较大,增加6.12万吨,周产量325.12万吨。由于电炉钢厂维持较低的开工率,导致螺纹钢产量竟然下降1.18万吨,周产量230.61万吨。五大材总产量增加8.07万吨,周产量885.79万吨。
第三是需求方面,螺纹钢需求在五一长假后,并没有出现大幅补库行为,需求下降4.2万吨,周需求为261.89万吨。螺纹钢需求非常疲软,如果不是产量减少,估计难以躲过大跌行情。热卷需求依然保持韧性,节后的补库行为导致本周需求增加13.6万吨,周需求为323.11万吨,比较正常。
此外,据海关总署最新数据显示,2024年4月中国出口钢材922.4万吨,较上月减少66.4万吨,环比下降6.7%,对于板材来说,可不是一个好消息啊。出口形势扑朔迷离、尚待跟踪。
目前铁水相较于废钢已没有明显的成本优势,废钢日耗明显回升,将挤压铁水产量,黑色系商品市场矛盾在不断积累中。
5月-6月份为传统钢材需求淡季,且华东、华南等地又面临雨季影响,需求阶段性见顶的可能性较大。自4月中下旬开始,螺纹钢表观消费量环比增速已经开始放缓,而同比降幅则扩大至12.5%附近。
根据螺纹钢现有的供应水平和建筑钢材日均成交量情况,螺纹钢周度供需缺口自4月中旬开始呈现逐周收窄趋势,从历史数据看,近几年5月份之后建筑钢材去库存速度放缓,甚至出现累库的情况。
4月份全国247家钢企高炉日均铁水产量连续4周环比回升,到4月底已经回升至230.72万吨。短期来看,钢企盈利面已经回升至52.51%,且长流程螺纹钢仍有一定利润,所以5月初钢材供应量仍有一定回升空间,预计日均铁水产量回升到235万吨附近的概率较大。
为什么说铁水见顶还有一个原因就是钢厂对于控产的自律行为,下面来看两组数据,一组是国家统计局的数据,3月份中国粗钢产量为8827万吨,同比下降7.8%;第二组是中钢协的数据,4月上旬重点钢厂粗钢日产211.18万吨,同比下降9.05%。
按中钢协数据年化后粗钢产量同比下降8000万吨左右;按国家统计局数据年化后同比下降8000到9000万吨。
此外,我们从3月至今的钢厂铁水产量也发现了一些端倪。3月铁水日产量220万吨,到上周升至230万吨,不仅绝对产量低于去年同期近10%,而且春节后的增速也是远低于近10年同期水平。
可以说,钢厂对于节后产能释放是比较自律的,这也带来了4月份钢材价格大幅上涨,钢厂盈利率也从26%升至50%。还压制住了铁矿石价格,今年一季度铁矿石平均价格超过120美元,而4月份平均价格为109美元。
要想盈利,就得力挺钢价,要力挺钢价,就要控制产能。钢厂不冲动扩产,铁矿石和焦炭也无法冲动。
日均铁水产量见顶会导致原料的现实需求和钢企补库需求有所减弱,而铁矿石供应量则在稳步回升之中,后续供应仍有一定回升空间。无论是从相对估值,还是从绝对估值来看,铁矿石120美元/吨的估值均处于偏高水平。因此,一旦日均铁水产量见顶,极有可能引发产业链的负反馈。
综合来看,钢材市场矛盾在积累过程中,但现实需求端真正好转还需要等待,预计钢材价格上行高度受限,维持高位震荡的概率较大,但5月份有阶段性调整的风险。
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