今日钢市整体偏弱运行为主。螺纹和热卷部分市场跌10-20元，中板、冷轧、型材、管材偏稳运行。整体现货表现比盘面要稳，但是成交状况表现一般，市场情绪进一步转弱。

近三周以来，五大钢材品种需求同比降幅在4.5%左右，产量开始增加，板材库存开始累库。

4月份螺纹钢周均去库存67.4万吨，较3月份的14.66万吨明显加快，且高于近5年历史同期均值的63.89万吨。从这组数据我们发现，3月份部分延迟的需求在4月份得到了释放。

从钢联下午公布的本周五大材产销存数据来看，总体中性偏差，为什么如此定位呢？

首先建筑钢材和板材均保持去库状态，但是去库速度进一步减慢，目前螺纹钢库存883.26万吨，大幅低于近5年同期水平；热卷库存421.49万吨，周增加2.01万吨，开始累库。五大材库存继续下降，周下降44.41万吨，总库存为1884.61万吨，板材社会库存还是高于去年同期水平。

其次是产量方面，热卷增量较大，增加6.12万吨，周产量325.12万吨。由于电炉钢厂维持较低的开工率，导致螺纹钢产量竟然下降1.18万吨，周产量230.61万吨。五大材总产量增加8.07万吨，周产量885.79万吨。

第三是需求方面，螺纹钢需求在五一长假后，并没有出现大幅补库行为，需求下降4.2万吨，周需求为261.89万吨。螺纹钢需求非常疲软，如果不是产量减少，估计难以躲过大跌行情。热卷需求依然保持韧性，节后的补库行为导致本周需求增加13.6万吨，周需求为323.11万吨，比较正常。

此外，据海关总署最新数据显示，2024年4月中国出口钢材922.4万吨，较上月减少66.4万吨，环比下降6.7%，对于板材来说，可不是一个好消息啊。出口形势扑朔迷离、尚待跟踪。

目前铁水相较于废钢已没有明显的成本优势，废钢日耗明显回升，将挤压铁水产量，黑色系商品市场矛盾在不断积累中。

5月-6月份为传统钢材需求淡季，且华东、华南等地又面临雨季影响，需求阶段性见顶的可能性较大。自4月中下旬开始，螺纹钢表观消费量环比增速已经开始放缓，而同比降幅则扩大至12.5%附近。

根据螺纹钢现有的供应水平和建筑钢材日均成交量情况，螺纹钢周度供需缺口自4月中旬开始呈现逐周收窄趋势，从历史数据看，近几年5月份之后建筑钢材去库存速度放缓，甚至出现累库的情况。

4月份全国247家钢企高炉日均铁水产量连续4周环比回升，到4月底已经回升至230.72万吨。短期来看，钢企盈利面已经回升至52.51%，且长流程螺纹钢仍有一定利润，所以5月初钢材供应量仍有一定回升空间，预计日均铁水产量回升到235万吨附近的概率较大。

为什么说铁水见顶还有一个原因就是钢厂对于控产的自律行为，下面来看两组数据，一组是国家统计局的数据，3月份中国粗钢产量为8827万吨，同比下降7.8%；第二组是中钢协的数据，4月上旬重点钢厂粗钢日产211.18万吨，同比下降9.05%。

按中钢协数据年化后粗钢产量同比下降8000万吨左右；按国家统计局数据年化后同比下降8000到9000万吨。

此外，我们从3月至今的钢厂铁水产量也发现了一些端倪。3月铁水日产量220万吨，到上周升至230万吨，不仅绝对产量低于去年同期近10%，而且春节后的增速也是远低于近10年同期水平。

可以说，钢厂对于节后产能释放是比较自律的，这也带来了4月份钢材价格大幅上涨，钢厂盈利率也从26%升至50%。还压制住了铁矿石价格，今年一季度铁矿石平均价格超过120美元，而4月份平均价格为109美元。

要想盈利，就得力挺钢价，要力挺钢价，就要控制产能。钢厂不冲动扩产，铁矿石和焦炭也无法冲动。

日均铁水产量见顶会导致原料的现实需求和钢企补库需求有所减弱，而铁矿石供应量则在稳步回升之中，后续供应仍有一定回升空间。无论是从相对估值，还是从绝对估值来看，铁矿石120美元/吨的估值均处于偏高水平。因此，一旦日均铁水产量见顶，极有可能引发产业链的负反馈。

综合来看，钢材市场矛盾在积累过程中，但现实需求端真正好转还需要等待，预计钢材价格上行高度受限，维持高位震荡的概率较大，但5月份有阶段性调整的风险。