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本周，当大家还在为中国央行在人民币离岸市场痛击空头的嚣张气焰叫好时，港元与离岸人民币双双遭“伏击”，又迎来了新一波的下跌。

特别是港元急速暴跌！在周四（14日）盘中创下13年来最大单日跌幅，兑美元跌幅一度扩大至0.33%。周五则继续大幅下挫，一度跌幅超0.17%至7.7990，创三十年来最大两日跌幅。

如果说中国大陆有3.3万亿的外汇储备来把控将来的贬值之旅，那么香港可没那么幸运，它是直接暴露在外的自由市场，其外汇储备则只有3300亿美元，但外商投资资金是外汇储备的几倍之多。

这些资本由于香港短期利率与美国短期利率背离而回流美元市场，再加上前期人民币贬值流入香港的资金仍需要从香港流出，香港的资本流出压力已不容小觑。一旦港币不稳，香港的股市、楼市都要出问题。

那么本轮港币贬值的原因是什么？九州证券全球首席经济学家邓海清表示主要原因有四个：

一是香港短期利率与美国短期利率背离，息差令资金有诱因回流到美元市场

二是香港房地产和股市近期表现疲软，16年加息压力大

三是人民币资产回报率显著降低

四是港币跟随美元被动升值幅度过大

在上述多重因素作用，再加上前期人民币贬值流入香港的资金需要从香港流出，加剧了港币贬值。随着香港股市下跌，对于中国经济和市场的担忧加剧，不排除港元还将进一步走低。

更令人担忧的是，国际炒家此刻做空港币也将引发一系列连锁反应。

国金策略李治平指出，做空香港的苗头已逐渐浮出水面：

1.港币人民币都在贬。小一点看，应该是判断大陆与香港经济恶化（存在金融危机的可能），货币贬值。

2.由于央行对德银等外资行限制了人民币业务，空香港的苗头逐渐浮出水面，港币期货前一阵子也有迹象了。

3.从经济逻辑上看，人民币双向波动，还在贬值中途。人民币贬值，对香港经济打击更大，港币贬值或者脱钩符合逻辑。历史上看香港多次守住汇率，这次难说，因为香港转向人民币可能更好。类似的，连沙特货币也存在脱钩的讨论。

4.影响当然是负面的。相当于又埋下一颗雷。预期层面，流动性层面都是负面的。如果香港资金流失，也会影响在a股的投资资金，估值等。同时小事情的连锁反应，谁也无法预测，不确定性增加。短期内还无法再细看…

为何此时做空香港更容易？

一方面，近期香港房地产和股市疲软，2016年被动加息更是令楼市雪上加霜。

楼市方面，香港楼市2015年走势颇为波折，先升后跌。年初承接去年年尾的升势，但步入下半年，关于香港楼市下挫的言论层出不穷，令投资者趋于谨慎，致使成交量大幅减少。

2015年2—7月住宅房价同比高达20%，但近两个月显著下滑，11月房价同比已经回落至7%，环比更是回落至-3%。市场对未来香港房市预期非常悲观，预期2016年香港房价下跌10%甚至更多的不在少数。

一旦香港房价泡沫被击溃，那么恐怕最近一段时间高涨的深圳、上海、广州、北京都会受到影响。