7月15日晚间，《人民日报》旗下新媒体平台《学习小组》发表了一篇题为《变味的茅台 谁在买单？》的文章，文中发出质问：茅台酒凭什么成为官场腐败硬通货？酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。

该文发出后，迅速引起了投资者的恐慌情绪。隔天贵州茅台暴跌7.9%，白酒股迎来全面震荡。早在2013年，茅台和所有白酒股们也曾遭遇过因为政策和消息面导致行业寒冬的惨痛经历，现如今投资者们再一次问出同样的问题，白酒股究竟何去何从？

龙头“遇险”，白酒板块13只个股跌停

《学习小组》的文章在15日发表后，迅速在消息面上引起了投资者的恐慌，隔天就在市场上产生了连锁反应。

7月16日，白酒股龙头贵州茅台低开后迅速走弱，最终报收1614元，全天成交额为169亿元，跌幅近8%。贵州茅台差一点就收获了其登陆上交所以来的第三次跌停。

与此同时，整个白酒板块出现大面积动荡。

口子窖、泸州老窖、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、舍得酒业、五粮液、金徽酒、金种子酒、老白干酒和迎驾贡酒等13只个股跌停，顺鑫农业、今世缘、伊力特三只白酒股跌幅分别达到9.92%、9.58%、8.37%。

在茅台的“带领”下，白酒股再次遭遇消息面带来的全面打击。而这一熟悉的场景，也让人不禁想到白酒行业在2012年到2013年所经历“寒冬”。

塑化剂揭幕白酒股“寒冬”，茅台迎来史上首次跌停

2012年11月19日，酒鬼酒被曝出塑化剂检测超标2.6倍的消息。在酒鬼酒与质检机构就检测结果进行争论的过程中，广州市质监局表示，“白酒检测标准中没有塑化剂项目的检测要求”。

虽然国家食品安全风险评估中心也澄清，以媒体报道的酒鬼酒中塑化剂含量计算，按照我国人均预期寿命，每天饮用1斤白酒，不会对健康造成损害。但是，消费者已经闻白酒色变，而塑化剂则成了白酒股的一剂“致命毒药”，没有停牌的白酒类上市公司遭遇资金打压，2012年11月20日早盘白酒股大跌之后午后再度暴跌。

当塑化剂风波的“余震”还在继续，令白酒股们叫苦连天的行业寒冬也接踵而至。

2012年底，“禁酒令”、“八项规定”、“六项禁令”对白酒行业产生了严重冲击。本应是白酒销售旺季的2013年春节，却成为了白酒行业“寒冬”的开始，中高端白酒销售遇挫，销量大跌。2013年中秋节期间，茅台和五粮液的价格甚至一度跌到了每瓶850元和每瓶650元左右。

2013年9月2日，受“限制三公消费”、“严查公款吃喝”等因素影响，贵州茅台放量跌停，这也是茅台上市十几年来首次跌停。与此同时，白酒板块在茅台的带领下集体迎来暴跌，五粮液、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒等均以跌停报收。

茅台史上第2次跌停，业绩成为股价支撑

针对7月16日的茅台股价暴跌，有业内人士提出，目前只能看到是短期消息面的直接作用，茅台股票的价格更多的还是与贵州茅台自身的营收能力相关。

2018年10月29日，贵州茅台迎来了上市17年的首次一字跌停，也是其历史上的第2次跌停。当时市场普遍认为，茅台的这一次跌停是其在10月28日发布的三季报业绩不及预期所致。根据公告显示，前三季度茅台集团净利润为247.3亿元，同比增长23.77%；营收达到522.4亿元，同比增长23.07%，但第三季度净利润为89.7亿元人民币，同比增长仅2.7%。

最近一轮茅台股价暴跌之前，其走势也与消费市场的行情基本同步。

春节期间，受疫情影响白酒市场遭遇了和2013年春节一样的冷清。当时茅台酒的价格也一度跌到每瓶2000元以下，茅台的股价也两次跌破千元。但是，随着国内疫情的有效控制，社会生产生活的逐渐恢复，茅台酒的市场价格、茅台的股票价格也一路水涨船高。

在3月19日跌破每股1000元的价格后，茅台一路上涨，7月13日创下了每股1787元的历史高位，贵州茅台的市值也超过突破了2万亿大关。财报显示，贵州茅台2020年一季度实现营收244.05亿元，同比增长12.76%；实现净利润130.93亿元，同比增长16.69%。茅台业绩的增长，无疑是支撑其价格的重要因素。

白酒市场今非昔比，“行业寒冬”或难再次重演

白酒行业分析师、资深专家蔡学飞认为，眼下的白酒市场已经今非昔比，2012年茅台首次跌停同步发生的白酒股整体动荡，是整个政策强力干预的结果。

但是，当时的国内经济环境和现在比已经有了非常大的差距，并且2012年的消费结构和现在的消费结构也完全不一样。经过最近几年的发展，中国的白酒市场上名酒化进程非常明显，随着社会消费升级对白酒品质需求的不断提高，名酒在多种因素加持下的抗风险能力已经有了很大提高。

有业内人士分析，《学习小组》的文章只是针对反腐倡廉进行的宣传行为之一，对茅台股价的长期影响微乎其微，文章只是以茅台举例，呼吁“要让商品价值回归市场，不再成为权力的供品”。

自2019年5月茅台集团原党委副书记、董事长袁仁国被通报“双开”至今，茅台集团及其子公司已有至少13名高管被查。但是由于企业性质的特殊性，贵州茅台在高管接连落马的情况下，依旧能够保证企业的正常运营，并且交出让投资者满意的业绩报告。这也才有了近一年时间里，茅台股价不断冲高的出色表现。由此来看，类似2012年的“行业寒冬”或难再次重演。