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本公众号叫“清流说钱”，

有关金钱的知识都聊：

银行、股票、基金、保险、可转债、信用卡、数字货币……

Flag很简单，做理财科普的实践者。

如果问下年轻基金经理们，

最敬佩的资深投资人是谁？

相信很多人都会选择傅鹏博。

他是公募行业标杆性人物之一，业内尊称傅老师。

这位90年代就在证券市场里打滚的资深投资经理，

如今已近花甲之年（62年出生），

但仍保持着后辈望尘莫及的长期业绩，

以及令人咋舌的良好投资状态。

今天清流就和大家简单聊聊。

01

基本信息

傅鹏博，硕士，证券从业26年，

25岁时，傅鹏博开始在上海财经大学经济管理系担任讲师。

30岁时，担任申银万国证券企业融资部经理，做过投行企业融资。

35岁时，傅鹏博执掌东方证券资产管理部，当了基金经理的老师。

40岁时，傅鹏博离开东方证券，前往汇添富基金任首席策略师，当了研究员的老师。

直到46岁那年，傅鹏博应好友杨东之邀，加入兴业全球基金，成为兴全四大天王之一，担任副总经理、研究部总监，2009年1月至2018年3月担任兴全社会责任基金经理9年时间。另外，他还担任了兴全绿色投资的基金经理。

2018年10月29日，兴全基金副总傅鹏博离职创业，睿远基金管理有限公司成立。

傅老师具备丰富的管理大资金的能力和经验，历史业绩优秀，他也荣获了中国基金英华奖“基金业20年—最佳基金经理奖”，这是个跨越20年的奖项，一共20名基金经理获奖。

以上的资历傅鹏博相当厉害，是四家牛逼的基金公司的交叉人物：

汇富添基金筹建及首席策略师、东方红资管资产管理负责人、兴全基金副总、睿远基金创始人。

02

基金业绩

傅鹏博共计管理过3只产品：兴全社会责任混合，兴全绿色投资混合，睿远成长价值混合。

代表产品兴全社会责任，任职9年实现收益434%，年化收益20%，同类排1/208，这是一个值得“脱帽致敬”的成绩！

1、兴全社会责任（340007）

令傅鹏博老师封神的是兴全社会责任基金。

在2009年至2018年3月傅鹏博掌管期间，兴全社会责任也是走出了远超市场的收益，9年时间收益427%，年化20.3%，也是神一样的表现。

从其中也可以看出，其最大的优势是在2014-2015年中时获得的，远超沪深300的涨幅，说明傅鹏博更擅长于成长股，这也能他当时的持仓看出来。

计算2009到2017九个完整年度的业绩，兴全社会责任期间总回报434.13%，年化回报20.93%，同类排名第一。

纵观公募基金史，如此的长期业绩也是罕有匹敌。

2、睿远成长价值（007119）

睿远成长的业绩成立至今还算是不错，2019年3月26日成立以来，截至今年11月9日，为96.95%。

当初，傅鹏博老师的睿远成长募集时不可谓不抢手，曾创下40余万户投资者认购、超720亿元资金追捧、配售比例低至7.03%记录的“奇迹”。

基金成立之初就是双基金经理搭档，另一位基金经理，朱璘，从业10年，2017年2月起任傅老师管的兴全社会责任的基金经理助理，算是老搭档了。

之后又增加了一位，陈烨远，原来是兴全的研究员。

睿远成长价值成立时是有点生不逢时的，发基金的日子正好是市场高亢的末尾，等募集成功了，市场就刚好开始下跌了。

所以一开始也是一路下跌，但好的基金经理就是有这种本事，能很快的调整恢复，并很快超越市场。

从睿远成长价值的持仓能够发现几个熟悉的身影，也就是傅鹏博依旧在用他原来成功的策略，也依旧选择他之前最爱的几只股票。

而2019下半年至今，正好与市场中小创的风格相符，所以近1年取得了78.3%的收益。

我们将兴全社会责任和睿远成长混合两个代表作连接起来，由于傅老师在18年离职到19年入职这段时间没有管理业绩，为展示其连续性，故跳过这段时间。

从下图傅老师的历史业绩走势看，他实现了10年10倍！！！

把傅老师管理公募基金以来的规模记录下来：

2018年之前的规模一直保持在70亿附近，17年底的规模是86.32亿，彼时在全市场主动管理偏股型基金中如此规模排在第12位/2120只。

03

付鹏博的投资方法论

傅鹏博在总结自己的投资风格时说，“个人比较偏好个股的选择，同时兼顾时机的把握”。

市场活跃亢奋时，把握风向，以快剑迎敌。

市场鲁钝沉闷时，聚焦业绩，紧扣成长，以重剑攻坚。

1、激进型选手

傅老师一直是个激进型选手，基本都是上满仓位，之前公募基金期间，他仓位基本都达到80%左右，他的睿远仓位也一直不下于80%-90%区间，波动注定很高，加之最近医药生物等正是回调重仓区，这个回调才说明傅老师还是之前的风格。

傅老师的优势在于换股，以及重仓股间持仓比例切换，尽管他每年换手率忽高忽低，规律难以捉摸，毕竟只有市场环境与风格才是他的依据。

他始终相信择股长期就是拥有优势，所以即便在一个弱势环境里，他的仓位也并不低，他相信最合适的股票组合就是长跑冠军——很多论证也表明，择时能力对过去A股的确是个伪命题。他宁可通过调整重仓股之间比例调整，降低特定时期的市场风险。

2、偏爱成长股

傅老师在圈内的一个外号是“F10”，身边人都惊叹于他对每只股票都谙熟于心，随便说一只股票，傅老师不仅能轻松报出代码，还能说出来龙去脉。

简单而言，拥有“F10”名号的傅老师最擅长的就是轮动择股，选股非常快准狠，无法用价值还是成长去定义它，当然比起更多白马价值派的公募圈而言，傅老师持仓肯定更偏成长股一些，除了广为认可的成长股，其持仓也不乏一些“妖股”，他一直有自己的“选股观”。

根据WIND基金风格分析，兴全社会责任基金多数时间重仓持有大盘成长和小盘成长股票，成长风格鲜明。

在重仓行业分析中，我们发现2013年以来，傅老师长期保持重配的行业是电子和生物医药，也侧面说明傅老师擅长和偏好成长股投资。

自傅老师开始运作睿远成长以来，重仓的也是成长股，延续了其在公募时，医药生物、电子与化工这些板块的长期偏好，不过2019年以来，这类股票也是市场风格所在，甚至他刚出手时，他重仓的一些成长股股价还并不耀眼，也提供了基金上涨的空间。

3、专注企业价值

傅鹏博：我在进入公募行业之前有过6年的投行经历，所以在投资方面比较看重公司的管理层，看重商业模式。

在选股时，比较偏好管理层优秀、商业模式清晰，在2到3年内行业景气度可见、布局较为清晰的公司。在选好之后，重仓股一般都会拿很多年。

傅鹏博：在行业选择方面，可能给人的感觉是我在成长股方面做的比较多。但我认为，在不同阶段对于成长股的理解可能也是不同的，要结合当时的行业和社会背景。

比如10年前，可能煤炭、电力也是成长股。我也不是看到但凡新兴行业就买，还要看营收、行业壁垒等，我认为我不理解，那么还是不会买。

04

关于付鹏博——历届基金年报精华整理

作为全市场最低调的基金经理，傅老师几乎未接受过公开访谈。

既然如此，我们借助基金报告中基金经理的一些语句来看看傅老师的投资哲学。

一般在基金报告中，傅老师首先会阐述一下当前的宏观经济环境，再结合基金仓位、配置板块和个股说明运作情况，最后关于后期投资策略，他也会毫不保留地和大家分享。

2009半年报：“较大的投资机会蕴藏于个股之中。”

2009年报：“在这种好坏消息配对出现的市场，自下而上的选股方法将突显其价值，对待Beta交易的态度需要更为谨慎，因为市场方向的转变会随时发生。事实上，我们相信未来一段时间，A股将与美股一样走震荡行情，区别只是A股的幅度会更大一些。”

“我们将侧重于"高抛低吸、中值回归"的操作策略，同时积极挖掘并投资于具备独特资源，或是业务具有竞争优势的企业，恪守价值投资理念，力争为持有人带来长期收益。”

2010半年报：“对于生物医药行业，本基金的观点是长期看好，保值增值的能力最强。”

“就产业链而言，房地产天然就是钢铁、有色、煤炭等传统周期类行业的水龙头。事实上，中国的固定资产投资对全球的资源品定价也有决定性的意义。就资本市场而言，投资者应将更多的精力配置在内在同质性低，受益于经济转型的版块上。预计本基金未来的净值增长也将更多地来自于精选个股。”

2012半年报：“基金将继续保持稳健的策略，精选个股，兼顾各行业调整与反弹的机会。”

2014年报：“如果中国进入降息周期，带来无风险收益率的明显下行，可能会引导保险资金和居民资产进入股市，中长期市场风格向传统价值股领域回归，或会使这些板块机会得以中期的延续。”

2015一季报：“市场在轻松越过4000点后，越发大步狂奔，泡沫按照这样的速度不断膨胀，让我们不得不开始考虑可能很快会来临的再一次泡沫的破灭，由于巨额杠杆资金的进入，这一次的股价崩溃对投资者的伤害甚至可能超越2008年。尽管有种种“这次不一样”的理由，却如马克吐温所说，历史不会重复自己，但会押着同样的韵脚，人性的基本特点从未改变。虽然我们不清楚泡沫何时以何种方式破灭，但结局或许已经注定，不确定的只是过程，整体的账单已容易算得清楚，不清楚的只是各个个体的得失分配。”

2016年报：“从更长的投资时间维度来看,行业前景、主营产品、管理能力等依旧是本基金选择上市公司的重要标准，而在A股市场面临众多不确定的背景下，我们对景气行业的研究和选择需要更加深入和前瞻、所持仓公司的内在价值的评判上需要更为谨慎；落实到具体操作，本基金将会兼顾长期价值投资和短期热点轮动，也会进行适当的波段操作，抓住短期内价格与价值相背离股票的投资机会。整体上看，本基金将保持稳健、价值、控制风险的投资理念，积极寻找所处行业景气向上、主营业务高速成长、估值有吸引力的公司的投资机会，为持有人争取更高的回报。”

2017年报：“深度挖掘个股，淡化面上的投资风格，坚持聚焦优质资产，聚焦核心竞争力，聚焦管理层执行能力。”

“组合搭建过程中，平衡好确定性和灵活性，减少期间波动性，同时适当降低预期收益水平，以相对平和的心态做好长期价值投资。”

2019年报：“基金将结合年报和季报披露的公司财务和经营数据，动态调整组合；评估疫情冲击下海内外经济状况，以此筛选出受影响较小的行业；结合行业政策的变化，挖掘新的投资机会。本基金运行中将秉持控制风险，精选个股的投资理念，以行业和公司的中长期基本面为锚，灵活配置，降低波动，以期更好地为投资者创造长期合理的回报。”

05

清流总结

傅鹏博老师，是一位优秀的长期价值投资践行者。

在实际运作过程中，以行业和公司的中长期基本面为锚，

更灵活地去平衡风险和收益，以相对平和的心态做好长期价值投资。

如果你认可他的投资理念，不妨对他多加关注。

今天的文章就到这里，谢谢大家的观看，

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全文完，感谢你的耐心阅读～

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