FX168财经报社(香港)讯 美国CPI通胀数据发布后，黄金成为近两周全球市场高度瞩目的避险资产。就在市场持续谈论短期技术面与走势之际，回头看看黄金50年历史解析显得特别有意义。回顾黄金在1980年、2018年与2020年的3次历史高点，能发现金价多与这2大走势息息相关。

一、1971年：美元脱离金本位制，金价每盎司35美元

所谓金本位，也就是一种贵金属货币制度，于19世纪中期开始盛行。在金本位制度下，每单位的货币价值等同于若干含重量的黄金；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比值－金平价来决定。金本位制总共有三种实现形式：金币本位制、金块本位制和金兑汇本位制，其中金币本位制最具有金本位制的代表性。

将贵金属故事回朔到1970年代，在1971年8月期间，美元脱离金本位制，并将一盎司黄金的转化率固定为35美元，这就是金价最早开始被国际纪录，以及被交易的价格。

二、1973年：主要国家采取浮动汇率，美元贬值，金价每盎司100美元

仔细回溯1970年至1980年间，可以发现1973年5月是金价首度攻破100元的重要时间点。而攻破每盎司100美元后的隔月，金价也随即上涨到每盎司120美元，这在当时可以说是历史新高。

自1973年开始，大多数主要国家采用浮动汇率制度，随后在1973年5月时，美国再次将美元贬值至每盎司黄金每盎司42.22美元。而通常美元与黄金走势会呈相反趋势，人们取黄金 就会捨弃美元，这也能解释到1973年5月黄金价格会被推升至破每盎司100美元。

三、1980年：国际局势不稳，油价攀高，金价每盎司850美元

1980年，鉴于强劲的油价、苏联对阿富汗的干预以及伊朗革命的影响，促使高通胀，促使投资者转向贵金属市场。而此时，黄金价格自1970年代末开始一路上涨至1980年初，创下每盎司850美元的历史新高。

但1999年美联储减少金条储备的担忧下，黄金价格跌至历史低点251.70美元，同年10月，在欧洲15家中央银行达成协议限制黄金销售之后，黄金价格开始回涨，此后则是因各种因素，像是2003年伊拉克冲突、2006年美元疲软处于不断修正、缓步上扬情形。

四、2008年：金融海啸，美联储量化宽松，金价每盎司1000美元

2007年，金价在历经近7年的修正，价格已渐渐攀高回到1980年的每盎司850美元水平。根据GFMS，世界黄金协会，商品研究局和路透社数据库显示，2008年1月8日，金价触及纪录高位875.80美元。

而随后，因美国投资银行雷曼兄弟的破产，引发全球金融海啸风暴，为挽救美国疲软的经济，美联储在2008年将美国联邦基金利率，降至几乎0的水平，旨在实施两次的量化宽松货币政策来增加货币供给量。量化宽松的做法，助长黄金价格上涨35%，并突破每盎司1000美元。

五、2011年：量化宽松，次级房贷，金价每盎司1889.70美元

2011年延续金融海啸后，美联储对于国内经济疲软的拯救作法，实行两次量化宽松(QE)政策后，金价来到50年来新高每盎司1889.70美元。美国次级房贷维基，已然演化成全球金融危机，美元迅速跌落，以美元计价的投资产品，价值大幅缩水，投资人将目标转移到较具收益，且同时能兼具避险功能的黄金。

六、2015年：经济复苏，中国需求放缓，金价每盎司1070.50美元

在2011年后的4年时间里，鉴于美国经济的复苏，再加上强劲的美元和预期的利率上升、中国对黄金的需求放缓，使得金价逐渐回跌至6年前价格每盎司1070.50美元。但美联储降息对黄金的压力，一直以来都是有的，因此市场分析师推测主要影响金价回落原因，还是世界上最大黄金消费国中国经济放缓，需求减少而影响金价。

七、2020年：新冠疫情，金价每盎司2039美元

2020年也就是去年，正是金价处于历史高点的时期。从2015年开始至2020年近6年，因实体黄金供给紧缩、需求增加，以及新兴国家调整外汇储备增加黄金占比的缘故，使得金价一路攀高，回到2011年金融海啸时的价格，甚至大大超越当时。

黄金历史上3次高点回顾：1980年、2018年、2020年

回顾完黄金走势历史，可以发现黄金在1971年美元脱离金本位制度后、金价创历史新高的今天，总共可以说是迎来3次多头过。一次是在1980 年；一次是在2018 年；一次则是2020年8月5日。

1980年，因为国际局势不稳、油价高攀，刺激黄金迎来第一波高峰；2018年则是因次贷风暴、金融海啸而迎来第二波高峰；第三次则是2020年，市场经历无预警的新冠疫情爆发、国族对立而迎来第三波高峰。

总结而言，完整黄金历史走势中能发现，黄金的价格与走势，其实大抵是与“供给需求”与“国际情势”息息相关的。

供给需求的部分，也就是指整体金矿产业链中，有70%的供给是来自于矿生产，而有30%来自旧金循环，现在的情况有3个：无探勘新矿脉、旧矿开采成本渐高、技术无新突破，因此若供给持续小于需求，黄金价格上攀是可预期的。另外则是国际情势，这部分包含美元、股市、债市的表现，当然还有投资者的预期心理，也是会影响金价的因素之一。