2023年10月3日美元指数年内创出最高点107.35以来，美元指数回调近3.3%至103.85。

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在美元走弱、非美货币集体走高的宏观环境下，人民币涨幅约2.3%，实际表现在非美货币排名偏后。在外部环境的带动下，人民币汇率大体上处于顺势“跟涨”状态，并非单独走强。

不过，本轮人民币汇率的回升行情很可能还没有结束。往年底看，有以下几个支撑汇率的因素：

1） 季节性因素：出口商在年底和春节前的时点有结汇回款需求，这段时间外汇市场的美元供应会有所增加，导致人民币在11、12和1月偏向升值。在过去的6年中，人民币在每个11、12月均实现了升值，人民币平均的升值幅度为1%和1.2%，而在过去的7个1月中，人民币汇率有6次升值，平均升幅1.5%。

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2）贸易顺差因素：截至今年9月，年内国际货物贸易顺差与货物贸易结售汇顺差的差额累计达2608.9亿美元，仅次于2022年的2903.2亿美元，并远高于2021年的1566.7亿美元，大量未结汇的贸易顺差很可能意味着一旦市场对汇率预期发生转变，人民币汇率有可能显著反弹，之前的5轮人民币汇率贬值行情中，人民币汇率有4次在汇率触底之后的3个月显著反弹，平均涨幅是4.2%。

3）中美经济因素：美元指数后续的下行空间除了看美国的经济数据和货币政策预期之外，也要观察非美经济相对变化。中国经济在三季度已经开始边际好转，后续若有进一步的财政支持和风险化解方案出台。中国经济的预期也有望在年底保持向好的态势。非美经济预期的边际转变或将成为美元年底保持弱势的重要影响因素。