中国经济周刊-经济网讯（记者 孙晓萌）据《日经亚洲》1月9日的报道，从全球来看，货币政策和中国重新开放将成为今年大宗商品市场的关键变量，2022年，在俄乌冲突和急剧通胀的推动下，多个大宗商品在2022年创下历史新高。

报道称，虽然分析师们从看涨到看跌意见不一，但他们同意的一件事是，大多数大宗商品不太可能飙升至去年的水平以上。以原油为例。去年6月，WTI原油因俄罗斯遭西方制裁升至每桶122美元。截至今年1月初，WTI的交易价格约为76美元。

野村证券（Nomura Securities）高级经济学家Tatsufumi Okoshi预测，鉴于随着中国重新开放和国际旅行复苏，全球石油需求预计将扩大，WTI或将升至每桶90美元。“即使中国经济复苏不足，价格下跌，OPEC+国家也可能采取减产做法，可以将价格保持在70美元以上，”Okoshi表示。

此外，天然气价格也在2022年飙升。日韩基准液化天然气价格（JKM）在8月份达到创纪录的每百万英热单位69美元的价格。截至1月初，由于欧洲和日本的库存相对较高，价格约为29美元。Okoshi预测，随着中国经济复苏，JKM可能会升至40美元或更高。

“在感染高峰之后，中国可能会在4月至6月季度加强刺激措施以提振经济，”Okoshi补充说，并补充说此举将影响全球需求和大宗商品流动。铜价对中国需求特别敏感，中国的铜需求占到近一半的全球总量，此外，中国还是全球第一的石油、大豆进口国。去年受到地缘政治不确定性和全球脱碳推动的提振，伦敦金属交易所的基准期货在3月份升至每吨10375美元，而铜目前的交易价格约为8300美元。

住友商事全球研究公司（Sumitomo Corporation Global Research）首席经济学家TakayukiHonma预测，今年铜的价格将在7000美元至9000美元之间，并补充说，它不太可能飙升至去年的10000美元水平以上。

美国货币政策将是预测铜和其他大宗商品趋势的另一个关键。在通货膨胀的背景下，美国联邦储备委员会在 2022 年全年加息，使主导大宗商品市场的美元走强。花旗研究部的经济学家在12月表示：“我们预计，到2023年底，中国将出现刺激支持的复苏，美联储将转向铜价反弹至每吨8500美元。

大宗商品中，黄金对利率变化特别敏感，因为黄金本身不提供利息收益率。加息通常会刺激投资者抛售黄金。纽约基准黄金期货价格约为每盎司1860美元，低于2022年3月的2058美元。

（截图自《日经亚洲》，美联储在2022年大幅加息，数据来源：Quick-FactSet。）

2023年，美联储是否会降息仍存在不确定性，但分析师表示，只要通胀持续，即使经济放缓，美联储也不太可能降息。“到3月份的联邦公开市场委员会会议，我们将大致了解美联储何时停止加息，”东京市场策略研究所的黄金市场分析师Koichiro Kamei表示。Kamei预计，随着美元走软，今年金价将在1770美元至2100美元之间。

其他因素也可能影响大宗商品市场。住友商事全球研究部的Honma表示，“资源民族主义”可能会在一些国家抬头，造成关键矿产的供应中断。印度尼西亚在去年12月宣布，将从今年6月开始禁止铝土矿出口，作为持续推动国内矿业发展的一部分。

分析师认为，大宗商品市场缺乏投资是另一个令人关切的问题。“我们预计（大宗商品市场）将在2023年受到投资不足的影响，”高盛的经济学家表示。“虽然市场正在撤资，但令人吃惊的是，（我们预测）未来对大宗商品的投资会更欠缺。

分析师们补充说：“多数大宗商品出现通缩是由于央行提高资本成本和消耗市场流动性，这不是长期根本解决方案。”他们认为，“如果没有足够的资本支出来创造闲置供应能力，大宗商品将继续处于长期短缺状态，价格将更高、波动更大。”

从中国市场看，彭博社认为有一些令人鼓舞的迹象，表明中国的石油和能源消费将迅速恢复。根据伍德麦肯滋的数据，今年对液化天然气的需求将增长约6%。中石化的研究部门表示，今年的整体能源消耗，包括煤炭和天然气以及原油和可再生电力将比2022年高出2%。

“重新开放的速度比我们预期的要快得多，这给我们的石油需求数据带来了进一步的上行风险，”咨询顾问Energy Aspects的研究主管Amrita Sen在报告中表示。这位行业顾问认为，与旅游业密切相关的喷气燃料需求到第四季度将达到疫情前水平的90%。

上个月市场的乐观情绪使得铁矿石期货上涨17%，花旗集团在一份报告中表示，他们预测铁矿石价格将在三个月内涨至每吨130美元。农产品方面，根据彭博调查的最乐观预测，今年中国大豆进口量可能跃升至创纪录的1亿多吨，高于2022年的8900-9000万吨。

（编译自《日经亚洲》、彭博社）

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