《投资中最简单的事》读书笔记 - 寻找不变性

引言

真正的价值投资应该乘着是越早用钱换经验，用尽可能少的钱换来“前瞻性”，而不是锻炼自己后视镜的眼光，用历史套用现在终究会血本无归，人人都可以事后诸葛亮，但是真正想要价值投资需要是培养向后看的眼光，培养寻找不变性的眼光。

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个人评价

投资是不可能简单的，这本书的争议也十分大，原因是这本书非常散，很像是东拼西凑的书不成体系，不过确实如果股市有规律可循那么早就被资本周转运作消耗完了，所以投资最终学习的是学习不变性，而不是去分析市场的规律，规律是不可寻的，新冠和金融危机都是很好的启示，但是不变性是可寻的，比如瘦死的骆驼比马大，比如拥有定价权拥有一切，比如做“中间商”是一门好生意，因为现在所有的行业基本都离不开B2B，B2C，C2C这三个概念，再比如没有人除了战争可以炒的动黄金，所以在战争的前夕买黄金是稳赚不赔的生意，因为人类总是会在灾难的时候寻找最能保值的东西，再比如......等等。

寻找投资中的不变性是我读这本书的最大意义，所以我把这本书拆分为了三个部分：选赛道，选骑手（如果买的是基金），稳心态。

为什么我要看这本书

为什么我要看这本书呢？一方面作者作为重金投注基金的个人来说选对好的“骑师”是至关重要的，因为会发现在同样的赛道上如果骑师无法指挥好马是无法带来切实收益的，作为同一个行业的专业人士却有着天差地别的表现，这是很明显的圈子理论和效应，如果你投注一个烂圈子的懒经理，最好的方式是赶紧把钱取出来，你是什么样的人身边就会有什么样的人。另外坚持看完这本书的原因还有下面的几点，这几点包含了作者书中提到的前瞻性：

·试想一下如果时间倒退十年能看到多少前瞻性的东西，有多少人能预测出这三个点？看到这些内容的时候第一反应并不是说自己能不能想到，而是发现自己从来就不会往后看或者往后猜，总是用历史去证明现在做的事情是对的，实际看来只有深入的了解国情才有可能在A股从券商手里偷钱。

选赛道投资依靠什么？

如果我们不清楚自己所购买的企业是依靠什么赖以生存的那么是很难选对赛道的，选好赛道是价值投资的第一个步骤，下面是行之有效的几个参考点：

举例：电影为什么难以成为独立平台或者出现独立平台，因为电影总是没有平台或者大资本流入，拍电影不是一门好生意，但是当电影演员有可能是好生意。

逆向投资

什么样的行业或人适合逆向投资？

总结：不去人多地方并且不擅长在合适点出手的人适合逆向投资，人总是赚到大部分认知时候的钱，但是能接受可能部分收益不存在的人适合逆向投资，如果你没有及时止盈的能力或者投资的天赋，逆向投资和长期持有适合大部分普通人。

投资的三个问题

做逆向投资，需要把控好三个问题：品质、估值、

何谓品质？

如果用赌马的思路去思考投资，那么赛马最重要的是什么呢？是骑手还是马？我们总是想找到一匹好马，或者找一个好的骑手，但是我们忘了，找一个好的赛道才是关键，再好的马和骑手都不能在崎岖不堪的道路上跑出好成绩。

同样如果一个赛道上全是马或者骑手，我们很难分辨哪一匹马跑的快或者哪个骑手指挥的好，很多时候等我们看到跑完大半圈之后才看出端倪，但是这时候下注往往处于终点决赛阶段。

最后国家扶持的赛道其实需要特别小心的，为什么？因为市场会很容易有过激的反应，政策的加入会让各种投机取巧的分子进入抢占先机，最后赛道上全是马在跑，全是骑手在指挥，机构都不敢进入，更何况散户呢？另外国内政策对于行业的打击性也是毁灭的，因为我们的国家是公有制经济，经济的大头在国家手里，一旦想要打击某个小弟，所有人肯定只能避而远之。

风险定义

风险分为两种，一种是永久性丧失风险，这种风险是高风险低回报，一种是波动风险，这种风险是高风险高回报高收益，涨跌只是一时的表现，倒在黎明之前的人是大多数：

那么我们应该如何面对投资风险？

市场与政策和估值的关系

我们可能认为政策会快速带动市场，然而政策干预的地方往往是最具有风险的，政策扶持可能会越管越乱，越管越破产。但是a股和政策对着干往往是死路一条，政策打压的行业需要小心，政策扶持的行业容易追涨杀跌。

股价永远是越低越好，高仓位高估值如同一叶扁舟，不仅容易被割韭菜，还容易追涨。

小结：

上面的这几个问题的基本分析可以确定一支股票或者行业的好坏，其实选股和选马是一样的，首先需要找一条好的跑道，其次如果是基金选对骑师很重要，对于选股则选马和时机很重要，对于现在时代而言行业新赛道已经很难挖掘，更多需要对于选时机进行更多分析，研究周期性股票也是选股的关键。

最终我们会发现失败者往往是投机者，而成功者往往是选择价值投资和逆向投资的人，选择趋势投资还是长期投资取决于你有多少耐性。

稳心态投资心理学

投资是一种心理的博弈，了解自己的投资目的和建立自己的投资原则很重要，可能很多人认为投资心理学应该是自己选股或者选基之后出现下面的心理问题:

如何面对亏损？

不能触碰的赛道

写在最后

说到容易做到难，投资需要的是时间和“价值”磨炼。

高礼价值投资研究院推荐书单，感兴趣看看，《鞋狗》这本书还不错哦。