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如何理解通货膨胀？

有些人把通货膨胀理解为成本上涨，这种理解其实并不准确。如果是供应短缺引发成本上涨，进而引起市场价格上涨，这种价格上涨不可能持续很久。因为价格上涨会激励供应增加，供应增加又会平抑价格。这是市场的一个自然现象，并不是经济学中的通胀现象。所以，供应短缺引发的成本上升，并不是真正的通胀。

有人将通胀等同于物价，这也是错误的。这种错误在经济学中极为普遍。宏观经济学家通常将消费者价格指数等同于通胀率，物价上涨就是通胀，物价下跌就是通缩。这样容易得出错误的结论。比如说，过去十多年美国物价低迷，他们认为通胀率很低，从而得出结论，货币大规模超发不会引发通胀。这显然是有问题的。

其实，通胀不是价格现象。价格上涨只是通胀的表现形式。过去十多年，美国的物价虽然没有上涨，但是股价和房价大幅度上涨。这就是通胀，严格上来说是结构性通胀。

弗里德曼曾说，通胀在任何时候任何地方都是货币现象。这是对通胀极为准确的理解。通胀，其实就是货币贬值。

货币贬值主要由两种原因引起：一是货币超发，更多的货币追逐更少的商品，物价上涨，货币贬值；还有一种是货币信用资产遭遇危机。比如60年代美国黄金储备减少，美元的信用资产缩水，黄金涨价，美元贬值，市场价格上涨，这也是通胀。

货币信用资产遭遇危机引发的通胀往往是全面性的通胀，比如70年代美国大通胀，又如现在的津巴布韦、委内瑞拉、土耳其的通胀。为什么呢？因为货币的基石被抽空了，货币的信用坍塌了，货币整体贬值，市场的整体价格上涨。

如果货币的信用没有出现系统性危机，只是货币超发，那么这种通胀，有可能是整体价格上涨，也可能是结构性通胀。超发的货币流向房地产，房地产价格上涨，房地产通胀。超发的货币流向股市，股票价格上涨，金融市场通胀。

结构性通胀有哪些危害？

持续的结构性通胀会引发一系列的危机，比如社会危机、债务危机以及资产价格泡沫。

以欧美社会为例。结构性通胀导致社会贫富差距扩大，富人在资产价格上涨中获益颇丰，劳动者在低迷的实体经济中收入下降。其中，遭受打击最大的是中产阶级。因为欧美政府会印发大量货币给穷人发放福利。给穷人发放的福利，富人资产价格的膨胀，以及政府债务规模的增加，最后买单的都是中产阶级。这让中产阶级的税务负担更加沉重，同时购房压力大大增加，负债率攀升。

房子，对中产来说，只是名义上的资产，却是真实的负债。中产又是整个欧美社会的稳定基石，中产塌缩，将导致社会愈加不稳定，可能引发社会危机。